全球芯片巨头集体暴涨背后：历史级景气周期将持续多久？

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5月6日，亚太股市爆发，芯片股涨幅居前。其中，三星电子股价涨超14%，SK海力士股价涨近11%，三星电子也继沙特阿美、台积电之后，成为第三家市值突破万亿美元的亚洲公司。
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三星电子上周发布了2026年一季度财报，创下有史以来最高的季度利润，其营业利润同步增长7.6倍，达到57.2万亿韩元，超过了三星电子2025年全年43.6万亿韩元的营业利润。

业绩如此亮眼，三星电子内部气氛近期却不轻松，员工们纷纷要求公司提高薪资与奖金。这个事件的导火索，是另一家韩国存储芯片巨头，SK海力士发放的“天价年终奖”。

. T- |9 N0 e5 d据当地媒体报道，根据第一季度的业绩，SK海力士公司的员工平均每人能获得超过1亿韩元(约合50万人民币)的奖金。


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SK海力士员工今年人均有望拿到约7亿韩元(约合320万元人民币)的奖金，明年这一数字甚至可能达610万元人民币，近90万美元。
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今年SK海力士奖金暴涨，除了公司业绩增长外，还因为2025年9月，SK海力士与工会达成历史性劳资协议，废除此前“利润分享金不超过基本工资10倍”的上限，改为将年度营业利润的10%纳入奖金池。

在本轮芯片“超级周期”中，三星同样赚得盆满钵满，员工却感觉自己的薪水并没有跟上公司业绩的增长。4月23日，拥有逾7万名会员的三星电子工会宣布，将于5月21日启动为期18天的罢工。要求公司将15%的营业利润用于发放奖金。
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据当地媒体报道，三星员工纷纷表达了对自身薪酬的不满。
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% ?# g+ g4 B+ h( l“去年，我们的奖金只有SK海力士员工的四分之一左右，这就是我决定参加抗议的原因。”一位三星设备解决方案部门三年级工程师说道，“我很高兴到场的人比我想象的要多。”

另一职员表示，“我的同事几乎都想跳槽去海力士，如果公司不推行透明化的薪酬制度，他们中的大多数人都会跳槽，很多人已经递交了简历。”
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5 x5 x4 K6 B5 ]业内人士预测，如果罢工真的发生，三星每天的损失可能高达1万亿韩元，总损失或达20万亿至30万亿韩元(约合人民币926亿至1389亿元)，并将对三星的1754家供应商产生连锁反应。
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5 B* }% e4 }& G2 @0 ]0 K3 Y芯片公司凭什么这么赚钱？
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从营收和盈利规模来看，全球半导体巨头正处于历史级景气周期。
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芯片行业的高毛利，并非这轮浪潮的偶然产物，而是一个长期存在的结构性特征。

芯片制造是典型的超“高固定成本、极低边际成本”行业。一旦厂建好、产线投产，每多生产一颗芯片的追加成本微乎其微。这种成本结构决定了，产能利用率越高，单位成本被摊薄得越厉害，技术越领先，定价权越强，毛利率越能持续维持在高位。
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财报数据显示，芯片巨头英伟达2026年的季度营收681亿美元，毛利率高达75%，SK海力士的毛利率更是从2024年第一季度的23%猛增至2026年第一季度的72%。
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' b* ~; H" s1 Y- [, J+ N' m. ^与此同时，国内芯片公司也在茁壮成长。
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% r, c6 }6 z1 t! v% `& r& B7 @据经济参考报消息，科创板集成电路企业2025年业绩快报披露收官。128家相关企业预计实现营收合计3651.12亿元，同比增长25%；归母净利润279.29亿元，同比激增83%，其中芯片设计环节净利润增速达268%，领跑全产业链。超八成企业营收增长，六成净利润预增，12家实现扭亏为盈。
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" e6 p, h, a5 {) u& w+ }' {据《证券时报》报道，在全球范围内芯片股受到追捧的大背景下，5月6日上午A股存储芯片板块也出现大幅上涨，国证存储芯片产业指数盘中上涨逾10%。

这轮周期能延续多久？
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; y4 ]9 H; Q6 V- R& c6 I) ^4 K价格仍在加速上涨。根据21经济网报道，受AI与数据中心需求持续，2026年一季度，全球存储芯片市场迎来历史性涨价潮。根据集邦咨询(TrendForce)最新数据，一季度常规DRAM合约价环比上涨90%至95%，服务器DRAM涨幅约90%，NANDFlash合约价上涨55%至60%。
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市场严重供不应求。据财联社消息，韩国SK集团董事长崔泰源在美国加州圣何塞举行的英伟达GTC大会上表示，由于芯片生产存在系统性瓶颈，他预计全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到2030 年。
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许多分析师认为第一季度标志着半导体超级周期的开始，未来几个季度的盈利可能会进一步走强。 三星证券分析师李钟旭表示：“价格上涨的影响预计将在第二季度更加显著，当前的上涨周期可能会比以往持续更长时间，我们将2026年的营业利润预测上调至228万亿韩元，2027年上调至284万亿韩元，这种上涨周期通常会持续一到两年。”
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" K) v3 D# y6 o4 e8 r( ]不过，在板块估值已处历史高位的当下，投资者也要警惕流动性变化、产能释放不及预期以及技术路线迭代等潜在风险。

恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟在接受中国基金报采访时提醒道：半导体板块是波动较大的板块，容易受事件催化和市场情绪影响。要关注短期估值与情绪风险，部分赛道估值短期偏高，存在情绪退潮、高位震荡回调的压力。

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