5年期大额存单杀回来了！银行缺钱了，还是你赚了？

海门人

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国有行7月1日开始重发5年期大额存单，年化1.6%，20万起存。


要知道去年11月底，六大国有行是集体把5年期大额存单从货架上拿下去的。
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那，局面有什么大变化呢？

一季度商业银行净息差已经跌到1.40%的历史新低了，银行现在最怕的就是长期高息负债，这时候逆势上一个5年期产品，图啥？
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0 e* c5 ?3 @! [7 O" m1 }. Q+ {% V( \0 y我的答案是，你以为银行给你送来了一个“锁定长期收益”的机会，其实银行是给自己找了个“锁定长期资金”的出口。

同一个产品，站在储户视角看是理财，站在银行视角看是融资。
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6 }2 Q8 z/ ]2 ]( \3 Q. Z这两件事的出发点，完全不一样。

大额存单不是理财产品，是银行的负债工具
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普通人一说到大额存单，脑子里的画面是“利息比定期高一点、门槛比定期高一点、听起来更高级一点”的存款。

很多银行的柜员在介绍的时候也是这么讲的，仿佛是一款专门给“有钱人”设计的福利。
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但如果你从银行报表的角度看，大额存单四个字，写在报表上就是“高成本一般性存款”。也就是，银行主动出高价、跟你借的长期资金。

它跟普通定期存款最大的区别是：可以转让、可以质押、期限灵活、金额大、利率高。这几个特征加起来，本质上是让银行能在需要的时候，精准地吸到一笔期限、金额、成本都可控的钱。

' G9 J- C$ K8 ~6 w6 q6 D6 i  u这个东西什么时候好卖？银行缺钱、要冲存款规模、要平衡资产负债表的时候。
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什么时候不好卖？银行不缺钱、净息差压力大、想压降负债成本的时候。
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所以你会发现一个规律，大额存单的供给多少，跟储户想不想买没关系，跟银行想不想发有关系。
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# S9 ]- N! I- ?" c  m去年下半年到今年年初，为什么六大行集体下架5年期？

/ H0 t( u- u: ]( u因为银行算过账了，净息差1.40%，我这边贷款端赚不到钱，你那边还让我以1.8%、2%的成本锁定5年，不是自己给自己找罪受吗？
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那时候，甚至有银行把3年期大额存单的起存门槛从20万提到了100万，利率还跟普通定期一模一样。当时很多人骂银行“抠门”，理解错了，这是银行不明说的告诉市场：这类产品我不想发了，你别来。

! P: ^4 \  R8 r- F8 `门槛提高、利率不给溢价，就是“劝退式定价”。

4 g  X7 ^0 M5 ]0 s8 M那问题就来了，既然整个行业都在往下压长期高息负债，为什么到7月，反着来？

2 g. Z4 C  u  t2 C" A: K7 A不是发善心，各家有各家的情况
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! o! ~( F, @% A' P8 n( H这次重启大额存款的，是中行。
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中行有一个跟其他五大行都不太一样的地方，境外业务占比高、外币负债结构特殊。
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' p8 B0 i6 V+ h9 c* o) W! P因为中国银行是六大行里国际化程度最高的那一个，海外分行遍布六十多个国家，跨境贸易结算、外币贷款、境外融资，这些业务在它的资产负债表里占了相当大的比重。

2 H6 Q' `) J# {: P8 \) {  L而这类业务有一个天然特征，它的资产端往往是中长期的。给一家中国企业的海外并购贷款、给“一带一路”项目的基建融资，这些贷款期限动辄5年、7年、10年。
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) V! E( P9 x8 r8 \5 I$ V资产端锁了这么久，负债端如果全是短期存款，那就不平衡。
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* C- C9 D6 y( n, A3 [专业词儿叫“久期错配”，说白了就是：你借出去的钱是长期的，收回来的钱是短期的，中间万一利率波动或者资金链紧张，银行就得自己去市场上拆借高成本资金来补窟窿。

所以你看，中行发5年期大额存单，不是突然良心发现要给储户送福利，而是它资产端的期限结构要求它必须在负债端也锁一批长钱。
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$ K! k+ D8 n: I' `+ I! H! x而且你注意看那个利率，1.6%。

) @% A8 m& F% h) }" E/ L6 R去年同期，中国货币网上披露的5年期大额存单利率是2.05%到2.50%的区间，一共有16款。今年到现在，全市场就披露了两款5年期产品，利率分别是1.80%和1.85%。中行这个1.6%，比市场同类产品还要低一档。

这意味着中行是在利率相对低位、市场缺少同类产品的窗口期，主动锁定一批长期低成本资金。5年期1.6%跟3年期1.55%只差5个基点，这在过去是不可想象的，过去5年期至少要比3年期高30到50个基点。
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现在只差5个基点，说明什么？说明中行心里有杆秤：这个利率我愿意付、多付5个基点我也认，因为我需要这个期限的钱。但你别指望我给你更高的溢价，因为整个市场的利率往下走，我没必要在高位锁定。

至于其他五大行为什么暂时还没有跟进？很简单，它们没有中行这么大的海外业务盘子，负债结构不需要这么急着锁长钱。工行、建行、农行这几家，靠着庞大的网点体系、代发工资、社保账户，短期存款要多少有多少，何必自己找长期高息负债的罪受。

8 O- [+ z. Q# v$ w对普通人到底意味着什么

聊到这儿，可能兜里有钱的朋友要说了，那我该不该去存这个1.6%的5年期？

+ d# _, f6 G7 t, T' S4 |+ W逻辑是这样的，长期存款利率大概率要往下走。
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76到77万亿的居民定期存款要在2026年集中到期，这些都是过去几年3%到5%利率的老存单。到期之后，储户拿着钱重新配置，会发现市场上根本找不到同利率的产品了。
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2 |! k" ?% O! d$ i银行乐见其成，因为高成本负债自然消化了。
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+ K# v6 U- @# C0 k所以中行的1.6%，和以前肯定没法比，但现阶段是个不错的选择，是因为如果未来利率继续下行，你锁定1.6%当然是赚的。

6 A/ {6 G; g9 j' J7 [我个人的看法是这样，如果你手里有一笔明确5年内用不到的闲钱，20万以上，追求绝对安全，那这个产品可以考虑，但属于“能买到就买到、买不到也没关系”的选项，不必强求。
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1 h# t/ v& g* z) Q+ }存款的习惯，在被打破
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我们这代人从小被教育“存钱是美德”，存的时间越长越显得会过日子。但银行是生意，不是道德机构。它什么时候需要你的钱、需要多久、愿意出多少价，全是算出来的，一分一厘都不带含糊。

' s3 {6 z# l  A; S1 L8 C1 X过去二十年，是储户和银行的蜜月期。
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存款利率高、理财收益高、房子还涨，怎么存都不亏。

现在这个时代过去了。银行开始精打细算自己的每一笔负债成本，储户如果还用二十年前的思路“看到高息就冲”，那大概率会踩到时代的转弯处。
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中行的5年期大额存单回来了，但它回来的方式，恰恰说明了长期高息存款正在离我们远去。
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一个1.6%的产品被当成新闻来讨论，本身就是一个信号，过去那些理所当然的东西，现在都成了稀罕物。