茅台历史性走下神坛，多年后我们将意识到这事有多大

有钱人

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中国第一硬通货、有液体黄金之美誉，号称能抗通胀抗周期，能理财能投资的茅台，在当下的经济环境下，也走下了神坛。
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+ T- a! i- |- r& L' e4 J9 s周末A股的头条话题，是贵州茅台抛出了30~60亿的回购注销计划，这还是茅台历史上第一次回购注销，意义比较特殊，在当前的大背景下，这显然是一种“托底式“回购，目的是止住短期跌势，避免股价过快下滑。

5 D: r" M4 C" y+ x6 F9月以来，贵州茅台的股价出现了一波大跌，从9月初的1400元左右一路下滑到最低1245元，跌幅超过10%，创下了自2022年以来的新低。

目前茅台的市值已经跌破了1.6万亿，A股一哥的位置再次被工商银行所取代，众多股民们信奉“喝酒吃药，穿越牛熊”的投资真理似乎也不再奏效。
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+ F: q/ C/ S- f' e1 P/ T+ L股价低迷的背后，自然是白酒低迷的销售情况。

4 o" y- S" I; K# }济南白酒专卖店的销量直接对半砍，尤其是五粮液、茅台等高端白酒销量下滑最大，超过60%。
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. C# f1 S( I: h7 E, }广州也已经开始有商超大力度的对高端白酒进行大力度打折，销量仍然差强人意。

多个省份的渠道商直言：今年中秋的白酒销量只有去年的三分之一到一半，已经不敢囤货了。

而部分经销售则无奈：“今年是最淡白酒年，酒水生意只剩水了”。
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价格方面，则更加让人发愁。
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- _& S& i" b# h+ W0 B飞天茅台的价格从年初2800元的高价一路下滑，即使是中秋佳节也没能让价格出现明显回暖，中秋之后，茅台批发价开始加速下跌，9月20日茅台散瓶价格还有2350元，到23日就已经跌到了2250元，两天时间跌价超过100元，这是一个非常夸张的速度。

大部分黄牛已经全面停收，因为收酒的速度可能还没有降价的速度快，除非立刻就能找到下家，否则收进来基本意味着亏钱。

撸茅人，已经被撸的没毛了。

中秋节，也已变成了中秋劫。

而且更关键的是——渠道商压力将会导致“保量控价”策略无法实现
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- _4 H, W7 c+ r) |过去贵州茅台实行的是定额制和配货制，茅台公司按计划给经销商供应茅台酒，经销商要拿多少飞天就要相应拿多少配货，用飞天赚的钱来帮酒厂消化其他酒的库存。

但现在除了飞天之外，其他的茅台酒价格（如华赖王茅）已经低于指导价，更有不少品种市场价已经低于出厂价，而且这些酒的销量比飞天茅台更加惨淡。

- |% P2 y$ k7 j! J' x这会导致酒厂未来不得不加大飞天的供应，来弥补渠道的损失，但这又会对飞天的价格形成打压。
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7 e6 c7 T' |* m! D1 `控量、保价，两个目标，似乎都难以实现。
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9 f6 x; L' q! ^: }$ R而这背后的原因，仍是和时代的变化紧密相连。

过去高端白酒价格不断上涨有两个根本的底层逻辑：
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1、中国经济二十年来长期高速增长，创造了足够多的利润增量；

$ p5 M4 l' W; I5 d* L  t5 U2、越来越多的人上升成为中产阶层，带来足够的消费支撑。

简单点说，就是人们都收入越来越高、对未来的预期也非常乐观，那么高端消费自然会水涨船高，同时茅台又兼具社交属性和金融属性，于是便成为一众高端消费品中最亮眼的那一个。

6 ~, _0 Y' Z4 {5 X! b* N; }但当资产价格不断缩水，企业经营日益紧缩，都让富裕阶层和中产阶层的收入和财富面临着更大的压力。

有的人从中产跌落一夜返贫，有的人选择消费降级节衣缩食，有的人提前还贷减少杠杠。
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人们的风险偏好在不断降低，消费和花钱的意愿也在不断减弱，对用昂贵高价来彰显身份的事也不再乐衷。
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茅台价格和销量双双齐跌，反应的就是当下富裕和中产阶层的消费降级趋势和日益谨慎的消费心态。

茅台和地产一样，这十多年来一直有着神话般的信仰。

出厂价和市场价间的巨额利润，是茅台最深的护城河，吸引无数的投资者不断入局，渴望在巨大利差中分一杯羹，他们的抬轿子，把茅台的价格推向高潮。
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但护城河也是有两个河堤的，如果没有河堤，护城河里的水也就漏出来了。
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而对应到茅台，这两个河堤分别就是:

+ z* I8 z2 y' {) L5 w2 d& D- T消费预期的持续向好，以及市场货源的供应短缺。
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/ Q7 E$ Q/ S! `/ d/ S也就是说投资价值来源于实际需求高涨。
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但在当下的市场下，二者都在逐步退热，消费者减少买单，而供应还在增加，所以即使茅台的一二级市场间还存在巨大差价，但投资价值已经开始动摇。
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而且更重要的是，房地产时代的落幕，让人们意识到，没有什么东西能够“价格一直涨”，也没有什么能够永恒不变。

所有的神话，都是用来被打破的。
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对房地产，对茅台的投资信仰的消解甚至崩塌，是一个时代的转身。
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而这个转身，只有在多年后，人们才能真正体会到它的巨大影响。

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